واقع الأسعار: ما مدى ارتفاع الأسعار التي نتحدث عنها؟
لكي نقدر السوق الحالي، يجب أن ننظر إلى الأرقام. بحلول أواخر يناير 2026، قبل فترة الإغلاق بسبب العطلة، تجاوز مسحوق كربيد التنجستن بالفعل علامة 1400 يوان صيني للكيلوجرام، وهو ما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 34.6% عن بداية العام وحده. وتشير الأسعار الفورية الأحدث اعتبارًا من أواخر شهر فبراير إلى أن الاتجاه يتسارع، حيث تصل الأسعار إلى 1,630 يوان صيني/كجم للدرجات القياسية.
لفهم السوق الحالي، علينا أن ننظر إلى الأرقام. بحلول أواخر يناير 2026، قبل فترة الإغلاق بسبب العطلة، تجاوز مسحوق كربيد التنجستن بالفعل علامة 1400 يوان صيني للكيلوجرام، وهو ما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 34.6% عن بداية العام وحده. وتشير الأسعار الفورية الأحدث اعتبارًا من أواخر شهر فبراير إلى أن الاتجاه يتسارع، حيث تصل الأسعار إلى 1,630 يوان صيني/كجم للدرجات القياسية.
وهذا ليس ارتفاعًا قصير المدى. وبالنظر إلى الصورة الأكبر، فقد ارتفعت الأسعار ما يقرب من خمسة أضعاف خلال العام الماضي. إن ما كان في السابق بمثابة تكلفة مدخلات يمكن التحكم فيها بالنسبة لمصنعي الأدوات أصبح مشكلة استراتيجية على مستوى مجلس الإدارة، مما أدى إلى تغيير استراتيجيات الشراء وديناميكيات السوق بشكل أساسي.
جانب العرض: عاصفة القيود الكاملة
المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار التنغستن هو أزمة العرض التي لا يمكن إنكارها. حذر المحللون في BMO Capital Markets من أن العالم "يسير نائماً" نحو نقص التنغستن، ولا يوجد حل سريع في الأفق.
1. هيمنة الصين وتحول سياساتها
وتمثل الصين ما يقرب من 75-80٪ من إمدادات التنغستن العالمية. في أوائل عام 2025، نفذت بكين ضوابط التصدير على منتجات التنغستن الرئيسية، بما في ذلك باراتونغستات الأمونيوم (APT)، والأكاسيد، والأهم من ذلك، كربيد التنغستن. وقد أدت هذه الخطوة السياسية، جنبًا إلى جنب مع تطبيق سياسات بيئية أكثر صرامة وتخفيض حصص التعدين - تخفيض بنسبة 6.45٪ في الدفعة الأولى من حصص التركيز لعام 2025 - إلى تشديد تدفق المواد إلى السوق الدولية بشكل كبير. ونتيجة لذلك، انخفضت صادرات المواد مثل APT، حيث شهدت بعض الأشهر في أواخر عام 2025 أحجامًا قريبة من الصفر.
2. استنزاف المخزونات العالمية
إن سنوات من نقص الاستثمار في مشاريع التعدين الجديدة خارج الصين جعلت العالم يعتمد على سلسلة التوريد التي أصبحت الآن أكثر صرامة. ومع انخفاض المخزونات العالمية بشكل خطير وتوقع عجز آخر في العرض في عام 2026، لا يزال السوق يعاني من نقص المعروض من الناحية الهيكلية.
جانب الطلب: لماذا لا يتباطأ الاستهلاك
وإذا كان العرض هو العامل الوحيد، فإن تدمير الطلب قد يؤدي في النهاية إلى انخفاض الأسعار. ومع ذلك، لا يزال الطلب على كربيد التنغستن مرنًا بشكل ملحوظ، ويرتكز على العديد من القطاعات ذات النمو المرتفع.
l التصنيع عالي القيمة: في قطاعات مثل الطيران والدفاع والسيارات، لا يمكن استبدال التنغستن فعليًا بالتصنيع الدقيق. ما يقرب من 58٪ من عمليات قطع المعادن تعتمد الآن على أدوات كربيد لمتانتها. وهذا يخلق طلبًا أساسيًا غير حساس لتقلبات الأسعار على المدى القصير.
ازدهار سيارات الطاقة الجديدة والإلكترونيات: يؤدي التحول إلى السيارات الكهربائية ونمو الإلكترونيات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي إلى خلق توجهات جديدة للطلب. على سبيل المثال، ارتفع اعتماد صناعة الخلايا الكهروضوئية لأسلاك كربيد التنغستن لتقطيع رقائق السيليكون، مع قفز معدلات الاختراق من 20% إلى 60% في عام 2025 وحده. وبالمثل، فإن الحاجة إلى تدريبات دقيقة دقيقة لمركبات ثنائي الفينيل متعدد الكلور المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تعمل على زيادة الطلب على مسحوق كربيد التنجستن عالي الجودة.
تأثير السوق: الفائزون والخاسرون في صناعة أدوات القطع
تعمل الأسعار المرتفعة المستمرة على إعادة تشكيل صناعة الكربيد الأسمنتي، حيث تعمل كمسرع قوي لتوحيد السوق.
الضغط على صغار اللاعبين: تضاعف رأس المال المطلوب للحفاظ على مستويات المخزون أربع مرات. إن الشركة التي كانت تحتاج في السابق إلى مليون دولار من رأس المال العامل، تحتاج الآن إلى 4 ملايين دولار للعمل على نفس النطاق. وقد أجبر هذا العديد من الشركات المصنعة الصغيرة على خفض الطلبيات أو الإغلاق بالكامل، لعدم قدرتها على تأمين المواد الخام اللازمة للوفاء بالعقود.
قوة الشركات المصنعة الكبيرة: على العكس من ذلك، فإن الشركات الرائدة في تصنيع كربيد التنغستن وشركات الأدوات تحب ذلك حسنًا أدوات الدقة والشارب لقد حولوا هذا التحدي إلى فرصة. وبفضل ميزانياتها العمومية القوية، قامت هذه الشركات بتخزين المواد مقدما، مما أدى إلى تأمين مخزون أقل تكلفة يحمي هوامش أرباحها. كما نجحوا أيضًا في نقل زيادات التكلفة إلى العملاء من خلال تعديلات الأسعار المتعددة، مما أدى إلى نمو أرباح يفوق التوقعات. امتدت الطلبات المتراكمة من شهر واحد إلى ثلاثة أشهر، مما يشير إلى الطلب القوي على المصب الذي يقبل واقع التسعير الجديد.
التوقعات: علاج ارتفاع الأسعار هو ارتفاع الأسعار
وبالنظر إلى ما تبقى من عام 2026 وما بعده، يشير محللو السوق إلى أن العودة إلى الوضع الطبيعي القديم غير مرجحة. إن الديناميكيات الأساسية قوية للغاية.
وكما قال محللو BMO بإيجاز: "إن علاج الأسعار المرتفعة هو ارتفاع الأسعار". وفي سوق التنغستن، يعني هذا أن المستويات المرتفعة الحالية ضرورية لتحفيز الاستثمار في مشاريع التعدين الجديدة والبنية التحتية لإعادة التدوير خارج الصين. ومع ذلك، فهذه حلول طويلة الأمد. ويستغرق تطوير المناجم الجديدة سنوات، ورغم أن معدلات إعادة التدوير تتحسن ــ حيث يحمل نحو 55% من الخردة قيمة قابلة للاسترداد ــ فإنها لا تستطيع سد فجوة العرض على الفور.
في الوقت الحالي، الرسالة الموجهة للمشترين واضحة: من المتوقع أن تظل أسعار مسحوق كربيد التنجستن مرتفعة طوال عام 2026. وستكون المشتريات الإستراتيجية والعقود طويلة الأجل مع موردين موثوقين والتركيز على إعادة تدوير الكربيد أدوات أساسية للتغلب على هذا العصر الجديد من التنجستن باهظ الثمن.