Realiti Harga: Sejauh Manakah Kita Bercakap?
Untuk menghargai pasaran semasa, kita mesti melihat angkanya. Menjelang akhir Januari 2026, sejurus sebelum penutupan cuti, serbuk tungsten karbida telah pun melepasi paras RMB 1,400/kg, mewakili peningkatan yang mengejutkan sebanyak 34.6% dari awal tahun sahaja. Harga spot yang lebih terkini dari akhir Februari menunjukkan arah aliran semakin pantas, dengan sebut harga mencecah RMB 1,630/kg untuk gred standard .
Untuk memahami pasaran semasa, kita perlu melihat angkanya. Menjelang akhir Januari 2026, sejurus sebelum penutupan cuti, serbuk tungsten karbida telah pun melepasi paras RMB 1,400/kg, mewakili peningkatan yang mengejutkan sebanyak 34.6% dari awal tahun sahaja. Harga spot yang lebih terkini dari akhir Februari menunjukkan arah aliran semakin pantas, dengan sebut harga mencecah RMB 1,630/kg untuk gred standard .
Ini bukan lonjakan jangka pendek. Melihat kepada gambaran yang lebih besar, harga telah meningkat hampir lima kali ganda sepanjang tahun lalu. Apa yang pernah menjadi kos input yang boleh diurus untuk pengeluar alat telah menjadi isu peringkat lembaga strategik, secara asasnya mengubah strategi perolehan dan dinamik pasaran .
Bahagian Bekalan: Ribut Kekangan Sempurna
Pemacu utama harga tungsten yang tinggi adalah masalah bekalan yang tidak dapat dinafikan. Penganalisis di BMO Capital Markets telah memberi amaran bahawa dunia telah "sleepwalked" dalam kekurangan tungsten, dan tiada penyelesaian segera yang dapat dilihat.
1. Penguasaan dan Peralihan Dasar China
China menyumbang kira-kira 75-80% daripada bekalan tungsten global. Pada awal 2025, Beijing melaksanakan kawalan eksport ke atas produk tungsten utama, termasuk ammonium paratungstate (APT), oksida, dan yang paling penting, tungsten karbida. Langkah dasar ini, digabungkan dengan penguatkuasaan alam sekitar yang lebih ketat dan pengurangan kuota perlombongan — potongan 6.45% dalam kumpulan pertama kuota pekat 2025 — telah mengetatkan aliran bahan ke pasaran antarabangsa dengan ketara. Akibatnya, eksport bahan seperti APT telah menjunam, dengan beberapa bulan pada akhir 2025 menyaksikan volum hampir sifar .
2. Inventori Global yang Habis
Kurang pelaburan selama bertahun-tahun dalam projek perlombongan baharu di luar China telah menyebabkan dunia bergantung kepada rantaian bekalan yang kini semakin ketat. Dengan inventori global sangat rendah dan satu lagi defisit bekalan diunjurkan untuk 2026, pasaran kekal kurang bekalan secara struktur .
Sisi Permintaan: Mengapa Penggunaan Tidak Perlahan
Jika bekalan adalah satu-satunya faktor, kemusnahan permintaan akhirnya boleh menurunkan harga. Walau bagaimanapun, permintaan tungsten karbida kekal sangat berdaya tahan, disokong oleh beberapa sektor pertumbuhan tinggi.
l Pembuatan Bernilai Tinggi: Dalam sektor seperti aeroangkasa, pertahanan dan automotif, tungsten hampir tidak boleh digantikan untuk pemesinan ketepatan. Kira-kira 58% daripada operasi pemotongan logam kini bergantung pada alat karbida untuk ketahanannya. Ini mewujudkan permintaan garis dasar yang tidak sensitif terhadap turun naik harga dalam jangka pendek.
l Ledakan NEV dan Elektronik: Peralihan kepada kenderaan elektrik dan pertumbuhan elektronik dipacu AI mencipta vektor permintaan baharu. Sebagai contoh, penggunaan wayar tungsten karbida industri fotovoltai untuk menghiris wafer silikon telah melonjak, dengan kadar penembusan melonjak daripada 20% kepada 60% pada tahun 2025 sahaja. Begitu juga, keperluan untuk gerudi mikro ketepatan untuk PCB AI mendorong permintaan untuk serbuk tungsten karbida berkualiti tinggi.
Kesan Pasaran: Pemenang dan Kalah dalam Industri Alat Pemotong
Harga tinggi yang berterusan membentuk semula industri karbida bersimen, bertindak sebagai pemecut yang berkuasa untuk penyatuan pasaran .
l The Squeeze on Small Players: Modal yang diperlukan untuk mengekalkan tahap inventori telah meningkat empat kali ganda. Perniagaan yang dahulunya memerlukan $1 juta dalam modal kerja kini memerlukan $4 juta untuk beroperasi pada skala yang sama. Ini telah memaksa banyak pengeluar yang lebih kecil untuk mengurangkan pesanan atau menutup sepenuhnya, tidak dapat mendapatkan bahan mentah yang diperlukan untuk memenuhi kontrak.
l Kekuatan Pengeluar Besar: Sebaliknya, pengeluar tungsten karbida terkemuka dan syarikat perkakas seperti Oke Precision and Sharpe Tools telah menjadikan cabaran ini sebagai peluang. Dengan kunci kira-kira yang kukuh, mereka menyimpan bahan lebih awal, mendapatkan inventori kos lebih rendah yang melindungi margin mereka . Mereka juga telah berjaya menyampaikan kenaikan kos kepada pelanggan melalui pelbagai pelarasan harga, yang membawa kepada ramalan pertumbuhan keuntungan yang mengalahkan . Tunggakan pesanan telah menjangkau dari satu bulan hingga selama tiga bulan, menunjukkan permintaan hiliran yang kukuh yang menerima realiti harga baharu .
Tinjauan: Penawar untuk Harga Tinggi ialah Harga Tinggi
Melihat ke hadapan untuk baki tahun 2026 dan seterusnya, penganalisis pasaran mencadangkan bahawa tidak mungkin kembali kepada normal lama. Dinamik asas terlalu kuat.
Seperti yang dikatakan oleh penganalisis BMO secara ringkas, "Ubat untuk harga tinggi ialah harga tinggi" . Dalam pasaran tungsten, ini bermakna tahap peningkatan semasa adalah perlu untuk memberi insentif kepada pelaburan dalam projek perlombongan baharu dan infrastruktur kitar semula di luar China. Walau bagaimanapun, ini adalah penyelesaian jangka panjang. Lombong baharu mengambil masa bertahun-tahun untuk dibangunkan, dan semasa kadar kitar semula bertambah baik — dengan kira-kira 55% daripada sekerap menyimpan nilai boleh pulih — ia tidak dapat mengisi jurang bekalan dengan serta-merta.
Buat masa ini, mesej untuk pembeli adalah jelas: Harga serbuk karbida tungsten dijangka kekal tinggi sepanjang tahun 2026. Pemerolehan strategik, kontrak jangka panjang dengan pembekal yang boleh dipercayai dan tumpuan pada kitar semula karbida akan menjadi alat penting untuk mengemudi era baharu tungsten mahal ini.